文/清華大學金融科技研究院金融安全研究中心

本文刊發于《數字金融觀察》2022年第1期

金融安全是國家安全的重要組成部分，防止發生系統性金融風險是金融工作的永恒主題。

金融風險具有動態性。金融風險的動態主要體現為順周期性。金融體系的順周期性是指金融部門與實體經濟之間的相互動態作用（正向反饋機制），這種相互增強效應可以放大實體經濟周期的波動并引起或加劇金融體系的不穩定。而金融風險的順周期性則體現為在經濟繁榮期以隱患的形式不斷積累，在轉向衰退期的時刻集中以危機的形式凸顯和爆發。這使得政府對金融的治理往往注重逆周期的調節。在金融繁榮時期通過加強稅收征管、加強金融監管和調節稅收等手段抑制金融投機行為，并通過隨交易量上升而實現所得稅、印花稅等稅收的增長充實國家財政能力，培育政府財政吸收社會風險的能力。在衰退期和蕭條時期，金融系統性風險迅速轉化為經濟風險乃至社會風險，此時國家財政就需要通過自身財政風險的擴大對沖經濟風險和社會風險，穩定人們經濟預期的同時調節國家經濟結構，為進入復蘇階段提供相對穩定的經濟社會環境和基礎設施投資支撐。

金融風險同時具有系統性。這體現在金融系統內部和金融系統同經濟系統的聯系兩個層面。

在金融系統層面，金融內部單一環節或單一業務的風險變化會隨著業務鏈和業務關系傳染，進而影響整個金融系統的風險水平。隨著經濟金融化的深入，金融業務的向綜合性、復雜性、創新性發展，同一業務鏈環環相扣，不同業務鏈交叉點眾多。這些變化使得以舊有的方式估計單個金融業務風險和整體金融系統風險關系變得極其困難。

在經濟系統層面，隨著交叉性金融工具、金融衍生品、金融控股公司等金融創新高速發展，金融行業間交流增多，各細分行業關系更加密切。而直接融資、間接融資等融資渠道的發展，使得金融行業同越來越多的行業產生交集，生產性企業的資金流管理愈發依賴金融系統的穩定性。隨之而來的便是金融系統的風險向經濟系統轉移的可能性不斷加大，金融風險同經濟風險的重合度日益增加。2008年美國次貸危機迅速轉化經濟危機便是金融系統性風險向經濟風險轉化的經典例證。

因此，政府金融治理應當以防控金融性風險為工作中心，把握好阻斷金融系統性風險向經濟風險社會風險轉化背后的底線思維。要加強對金融系統性風險的識別、預測和處置水平，落實好微觀監管、存款保險、央行最后貸款人、行為監管和宏觀審慎等五大金融安全防護網組成的金融安全體系，必要時須積極使用財政和貨幣手段處理金融系統性風險，做到“常態化識患”和“精準化拆彈”并行。

非法集資的法律解釋演變、分類、表現形式及作案手法

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