今年以來，一行三會連續發文落實金融去杠桿，成了4月以來A股市場表現弱勢的主因。5月份M2同比為9.6%，創歷史新低，業內人士認為，M2增速大幅低于預期是金融體系降低內部杠桿的反映，顯示未來較長時間資金面都可能比較緊張。

另一方面，美聯儲如期宣布加息25基點，且今年還將加息1次同時開啟縮表，但由于早有預期，A股表現波瀾不驚。具體資產配置方面，已有機構建議現金為王，認為在未來較長時間里，現金可能會越來越值錢，還有業內人士提出，在這種情勢下，選股要看重公司的現金儲備。

M2低增長或成新常態 資金價格易上難下

4月以來A股的市場表現，與金融去杠桿的落實息息相關。5月份的經濟數據一個最引人注目的亮點是，M2增速大幅低于預期，顯示金融去杠桿已經產生了明顯效果。

央行最新的數據顯示，5月M2同比增速只有9.6%，而市場預期為10.4%，增速較上月繼續大幅減少0.9個百分點，這也是自去年10月份以來連續第7月下降，這也是有記錄以來首次低于10%！

東北證券認為，M2增速大幅低于預期主要是金融體系降低內部杠桿的反映，隨著穩健中性貨幣政策的落實以及監管逐步加強，與同業、資管、表外以及影子銀行活動高度關聯的商業銀行股權及其他投資等科目擴張放緩，由此派生的存款及M2增速也相應下降。預計隨著去杠桿的深化和金融進一步回歸為實體經濟服務，M2增速中樞下移可能成為新常態。

在貨幣政策由穩健偏寬松轉向穩健中性的背景之下，5月份M2增速下降，金融去杠桿效果初現。但它并沒有影響到金融對實體企業的支持力度，所以M2較低增速不會對實體造成大的影響。

著名經濟學家宋清輝也表示，