2016年，為盤活存量資產(chǎn)、降低企業(yè)杠桿，國務(wù)院、人民銀行、發(fā)改委、銀監(jiān)會、保監(jiān)會、交易商協(xié)會文件、上交所、深交所先后多次發(fā)文推動(dòng)資產(chǎn)證券化的創(chuàng)新與落地。在各類政策利好和市場需求刺激下，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)開展如火如荼。

近日，德邦證券聯(lián)合經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)共同發(fā)布《2016資產(chǎn)證券化行業(yè)年度報(bào)告》。報(bào)告顯示，2016年全年全市場共發(fā)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品491單，總規(guī)模8894.66億元，同比增長44.97%，創(chuàng)下歷史新高。

這一年，不良資產(chǎn)證券化時(shí)隔八年再度重啟，與此同時(shí)，基礎(chǔ)資產(chǎn)類型和參與主體都開始呈現(xiàn)出多元化特征，流通市場也有所增加，創(chuàng)新全面開花，ABS發(fā)行利率整體呈現(xiàn)下行趨勢。德邦證券判斷，2017年ABS一級市場有望繼續(xù)快速發(fā)展，二級市場交易機(jī)會將出現(xiàn)。

值得一提的是，由于分業(yè)監(jiān)管體制，目前金融體系內(nèi)資產(chǎn)證券化主要存在于三個(gè)市場：由央行和銀監(jiān)會監(jiān)管的銀行間市場、證監(jiān)會監(jiān)管的交易所和保監(jiān)會監(jiān)管的保交所。長期以來，銀行間市場信貸ABS及交易所企業(yè)ABS發(fā)行市場較大，銀行間市場資產(chǎn)支持票據(jù)(ABN)及保監(jiān)會主管的資產(chǎn)支持計(jì)劃市場相對較小。然而，可以看到的趨勢是，證監(jiān)體系下的企業(yè) ABS已經(jīng)全面趕超信貸ABS，而保監(jiān)體系下的保險(xiǎn)資管ABS也正在逐步開始嶄露頭角。

資產(chǎn)多元化 行業(yè)規(guī)模井噴

報(bào)告統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2016年，全市場發(fā)行規(guī)模持續(xù)增長，企業(yè)ABS已全面趕超信貸ABS。數(shù)據(jù)顯示，2016年全年市場共發(fā)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品491單，總規(guī)模8894.66億元，同比增長44.97%，再創(chuàng)歷史新高。其中，企業(yè)ABS市場全面趕超信貸ABS市場，發(fā)行數(shù)量為376單，規(guī)模4830.56億元，同比增長136.31%，規(guī)模占比54.31%；信貸ABS全年共發(fā)行108單，發(fā)行規(guī)模稍有下降，為3909.53億元，同比減少3.62%，規(guī)模占比43.95%；交易商協(xié)會全年發(fā)行ABN共7單，發(fā)行規(guī)模154.57億元，同比增長341.63%，規(guī)模占比2.05%(詳見圖1)。

2016年資產(chǎn)證券化產(chǎn)品基礎(chǔ)資產(chǎn)仍以大類為主，但類型更加豐富，新增不良資產(chǎn)、票據(jù)收益權(quán)，商業(yè)住房抵押貸款(CMBS)、保單質(zhì)押貸款等。

信貸ABS產(chǎn)品中，基礎(chǔ)資產(chǎn)仍然以企業(yè)貸款、住房抵押貸款、汽車抵押貸款等為主。但企業(yè)貸款類產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模雖仍居首位，一枝獨(dú)大的局面卻有所改變，發(fā)行規(guī)模占比由2015年的76.75%下降為36.79%；住房抵押貸款類產(chǎn)品發(fā)行提速，發(fā)行規(guī)模由2015年259.8億元增長到1049.43億元，增長2倍之多；受益于不良資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)試點(diǎn)，不良資產(chǎn)類ABS全年發(fā)行14單，規(guī)模156.1億元(詳見圖2)。

資產(chǎn)支持票據(jù)(ABN)中，基礎(chǔ)資產(chǎn)類型主要有應(yīng)收賬款和融資租賃債權(quán)，2016年合計(jì)154.57億，其中應(yīng)收賬款共計(jì)114.88億，占比74.32%；融資租賃債券共計(jì)39.69億，占比25.68%。